Ілюстрація / REUTERS
Про це пишуть Євгенія Письмова та Анна Андріанова в статті "Геополітика може зруйнувати угоду Росії по облігаціях на суму 4 млрд доларів в 2017 році", опублікованій на сайті Bloomberg .
Костянтин Вишковський показав, що може ухилитися від санкцій, введених проти Росії, коли провів три продажу єврооблігацій трохи більше, ніж за рік. Але директор департаменту державного боргу в мінфіні все ще може зіткнутися з перешкодами, оскільки країна хоче обміняти старі облігації на 4 млрд доларів на нові.
Обмін, який Росія планувала провести "ближче до осені", може відлякати власників боргових зобов'язань, куплених до західних санкцій. Власники можуть бути стурбовані тим, що нові зобов'язання вступлять в конфлікт з обмеженнями, - сказав Вишковський в інтерв'ю. Хоча країна не є об'єктом санкцій, введених через ролі Росії в українському конфлікті, новий законопроект Сенату США про більш широких обмеження проти компаній змусив замовити звіт про те, який вплив можуть надати можливі обмеження на державний борг або деривативи.
"Фактор геополітики, ймовірно, має набагато більше значення для обміну, ніж для звичайного розміщення", - сказав Вишковський. "Якщо загальний фон буде негативним, ми можемо відмовитися від планів провести своп в цьому році".
У питанні запозичень, найбільшому в світі експортерові енергоресурсів досі вдавалося уникнути напруженості зі США, оскільки в червні країна завершила операцію з продажу зовнішнього боргу в розмірі 3 млрд. Дол. США, після двох операцій минулого року. Але торгівля цінними паперами, які передують санкцій, викликає великі побоювання у інвесторів, оскільки вона загрожує піддати ризику власників облігацій. Росія також може дозволити собі почекати, поки намагається розподілити виплату боргу шляхом випуску нових зобов'язань.
За словами Вишківського, загроза більш широких санкцій спонукала декількох інвесторів, в тому числі одного з США, піти, після того, як ринки були відкриті для розміщення облігацій в червні. Деякі європейські покупці також не змогли взяти участь в угоді, тому що державний банк, який її організував, став об'єктом санкцій.
В той же день, коли була завершена продаж, США розширили свій список фізичних осіб і компаній, які підлягають санкціям за анексію півострова Крим в березні 2014 року. Новий закон Сенату пропонує ввести додаткові обмеження на залучення капіталу для банків і енергетичних компаній, і допускає нові санкції щодо державних підприємств в інших галузях. На даний момент він залишається в Палаті представників.
У зв'язку з тим, що ситуація в червні збільшилася через зниження цін на нафту і знецінення рубля, "інвестори почали нервувати", це змусило мінфін поквапитися з розміщенням, - сказав Вишковський. Він також додав, що в підсумку на частку російських покупців довелося 15% від загального обсягу, хоча попит тільки від іноземців перевищив обсяг розміщення.
У підсумку, Росія продала $ 2 млрд 30-річного боргу зі ставкою прибутковості 5,25%, і 1 млрд доларів 10-річних облігацій з прибутковістю 4,25%. Останній раз вона випускала 30-річні облігації в вересні 2013 року.
Результат був "успішним, і грунтувався головним чином на вартості, розподіл", - сказав Вишковський. "Той факт, що лише деякі інвестори переосмислили свою участь в угоді на тлі негативних новин, показує, що інтерес до російських облігаціях і раніше дуже високий".
Ілюстрація / REUTERS
Прибутковість доларових облігацій за вересень 2023 року зросла на 16 базисних пунктів до 3,6% з 19 червня, коли Росія почала продаж єврооблігацій. Прибутковість і премія за єврооблігаціями за вересень 2023 року по казначейських облігаціях США збільшилася на 10 базисних пунктів до 160.
Однак, проблеми, пов'язані із запланованим свопом, можуть бути занадто складними. Вишковський називає це "непростим" починанням, оскільки мінфін вважає за краще проводити його окремо від звичайного випуску.
Мета полягає в тому, щоб розподілити погашення заборгованості на більш тривалий період часу, але не допустити концентрації власності в руках декількох інвесторів, сказав він. Хоча сума для свопу "значно перевищує" 4 мільярди доларів, такий обмін не може бути проведений за рік, вважає Вишковський.
"Існують відкриті питання про обмін, над якими ми продовжуємо працювати", - повідомив він. Серед них - можливість того, що власники старих облігацій можуть зажадати істотну премію за облігації, "випущені в період посилення санкцій проти Росії", що означає, що операція "може просто не матиме сенсу", - сказав він.
За словами Вишківського, влади будуть вивчати ринкові настрої, перш ніж просувати пропозицію. "Сбербанк", інвестиційний підрозділ найбільшого кредитора Росії, і "Газпромбанк", третій за величиною в країні, можливо, будуть управляти свопом після того, як "ВТБ Капітал" виступив єдиним організатором останніх продажів єврооблігацій.
"У нас немає завдання, провести операцію за всяку ціну і просто перекласти боргове навантаження на майбутні періоди", - сказав Вишковський.
Якщо ви знайшли помилку, видiлiть її мишкою та натисніть Ctrl + Enter
