Традиційно депозити вважаються найпростішим інструментом для інвестицій, а тому і найпопулярнішим. Але ми знаємо відмінну альтернативу депозитам - це облігації. 
Як заробити на облігаціях? Для того, щоб відповісти на це питання необхідно розібратися в суті цього фінансового інструменту.
З точки зору інвестора, тобто покупця облігацій, облігація дуже схожа на банківський депозит. Як і банківський депозит, облігація - інструмент з фіксованим доходом, тобто в певному сенсі з гарантованим. Вкладення в облігації припускають повернення інвестованої суми з певним відсотком.
Існує дуже широка класифікація облігацій за різними параметрами, але в цілому, все облігації можна розділити:
в залежності від емітента (емітент - це компанія, що випускає облігацію і привертає таким чином фінансові ресурси) облігації діляться на державні, корпоративні та муніципальні, а також на суверенні і іноземні;
в залежності від валюти випуску - на рублеві і в іноземній валюті;
в залежності від того як заробити на облігаціях - дисконтні та купонні.
У більшості випадків облігації випущені в бездокументарному вигляді і звертаються на біржі, тому відповідь на питання, як купити облігації, очевидний - відкрити індивідуальний інвестиційний рахунок у брокера і купити облігації через термінал електронної торгівлі або віддавши наказ на виконання брокеру по телефону.
Як правило, рублеві облігації торгуються на біржі невеликими лотами кратними одній тисячі рублів, так що інвестиції в облігації доступні з дуже невеликої суми коштів і можуть бути дуже широко диверсифіковані.
На скріншоті зображена заявка на покупку облігації торгової мережі «Магніт» з терміналу Quick. В даний момент видно, що можна виставити заявку на покупку 1-го лота облігації за 985 руб.
Якщо порівнювати інвестиції в облігації з банківським депозитом, то можна виділити ряд відносних переваг і недоліків.
Прибутковість. При порівнянних терміни інвестування можна знайти облігації з більш високою прибутковістю, ніж найпривабливіші ставки по депозитах. Звичайно, в цьому випадку все залежить від якості емітента та відповідно ризику дефолту по облігаціях, але нерідкі випадки, коли облігації банку мають велику річну прибутковість до погашення, ніж ставка по депозиту того ж банку. А з огляду на податкові послаблення у вигляді податкового вирахування, які стали діяти в 2015 році для інвесторів відкривають індивідуальні інвестиційні рахунки, ефективна прибутковість облігацій стає вище при порівнянних терміни вкладення в облігації і порівнянному ризик.
Ліквідність. Оскільки облігації торгуються на біржі, продати їх можна практично в будь-який момент часу і практично миттєво, якщо звичайно не йдеться про сотні мільйонів. Мінусом тут є те, що облігації торгуються за ринковою вартістю, яка змінюється в залежності від внутрішніх і зовнішніх факторів, тому може бути нижчою за ціну покупки облігації, а це означає прямий збиток.
Управління ризиком. За рахунок невеликої порогової суми вкладень в облігації можна управляти ризиками, склавши широко диверсифікований портфель облігацій. При цьому більшість облігацій (а саме, корпоративні та муніципальні) програють вкладами за рівнем ризику, тому що депозити додатково застраховані державою на суму до 1,4 млн.руб. Але це не відноситься до державних паперів - ОФЗ (облігаціям федеральної позики), тому що їх емітентом, а отже і гарантом є сама держава. Тому можна вважати, що ОФЗ за рівнем ризику навіть надійнішими від депозитів, оскільки тут держава відповідає по всій сумі без обмежень.
Капіталізація. Банківські депозити існують з капіталізацією відсотків і без, тобто відсотки за вкладом можуть нараховуватися щомісячно і додаватися до тіла вкладу, або в кінці терміну. Прибутковість облігацій формується з 2-х джерел:
Купонний дохід. Більшість облігацій, що торгуються на біржі - купання. Дохід по них виплачується у вигляді фіксованого або плаваючого купона з певною періодичністю, як правило, це раз в квартал чи півроку. Купони від емітента за облігаціями зараховуються на брокерські рахунки інвесторів і можуть бути реінвестовані. Що дуже схоже на вклад з капіталізацією.
Крім купонного доходу, додатковий дохід приносить різниця між ціною придбання облігації і її номіналом. Номінал - це ціна, за якою емітент в кінці терміну облігації викуповує її. Номінал облігації незмінний і як правило для всіх олігацій на ММВБ дорівнює 1000 руб. При цьому на ринку вони обращются за ринковою ціною, наприклад 915 рублів. Соответсвенно різниця між ринковою ціною покупки і номіналом формує додатковий дохід від облігації. Трапляється, що облігація на ринку коштує дорожче номіналу, наприклад 1100 руб. Цей феномен пояснюється тим, що основний дохід по цьому паперу формується за рахунок купонів і саме це приваблює інвесторів.
Отже, облігації можуть бути більш привабливі по прибутковості в порівнянні з депозитами, але більшість з них є більш ризиковим інструментом, оскільки не застраховані державним захистом. Однак за рахунок диверсифікації і розумного вибору паперів можна звести ці ризики до мінімуму. Більш того, були періоди, як наприклад кінець 2014 року, коли банківська система відчувала більш істотні ризики, ніж скажімо компанії експортери нафти і газу. У цей момент ризики вкладу в банк були істотно вище, ніж скажімо, покупка облігацій Газпрому при тому, що прибутковість останніх була вище.
Як рахувати прибутковість облігацій
На скріншоті наведено таблицю з торгового терміналу Quick, в якій містяться основні параметри для розрахунку прибутковості облігацій:
Розглянемо методику розрахунків на прикладі цінного паперу «Магніт» (перший рядок таблиці). Основними параметрами облігації є:
Номінал - це ціна погашення облігації. Перша колонка таблиці. Як ми вже говорили номінал більшості російських облігацій дорівнює 1000 руб.
Ціна останньої угоди - у нас це 96,77% від номіналу або 967,7 руб. Цю цифру ми побачимо у вікні введення заявки, якщо натиснемо на обрану папір. Це ціна придбання паперу в останній угоді на ринку.
Погашення - дата погашення облігації. У нашому випадку це 23.02.2016. Це дата, коли емітет викупить цю облігацію за номіналом.
Дюрація - період в днях до погашення. У нашому випадку це 279 днів.
Розмір купона - іноді розмір купона вказується в%, але в Quick'е зазвичай вказується в рублях. У нашому випадку - це 42,38 руб.
Тривалість - це періодичність нарахування купонного доходу, в нашому випадку це 182 дня. Або 2 рази в рік.
Дата виплати купона - це дата виплати чергового купонного доходу власникові. У нашому випадку це 25.08.2015. Тобто по нашій облігації Магніт купон буде виплачений ще 2 рази - 25 серпня і в дату гасіння.
НКД - це накопичений купонний дохід на облігацію. Тобто останній раз купон по даній облігації виплачувався в лютому 15-го року. З цього моменту пройшло 2,5 місяця. Накопичений купонний дохід за цей час склав - 17,93 руб. При купівлі або продажу облігації НКД додається до ринкової ціни облігації. Це можемо спостерігати в заявці на скріншоті, де ринкова ціна вказана як 96,77, а в графі обсяг і комісія варто вже 985,63 (96,77% * 1000 + 17,93 = 985,63).
Всі ці параметри використовуються для розрахунку прибутковості. Не лякайтеся - в більшості випадків це можна автоматизувати в Excel або подивитися прибутковість в Quicke. Але розуміти логіку процесу необхідно.
Отже, прибутковість облігації обчислюється за формулою:
У нашому випадку загальна прибутковість Магніту = (1000 + 42,38 * 2) / 985,63 = 1,1005 або 10,05%.
Прибутковість в% річних = 10,05% * 365/279 = 13,15%.
Ефективна прибутковість до погашення становить 13,15%. Як ми побачили, вона складається з купонного доходу і різницею між ціною покупки і номіналом, тобто спочатку ми здійснюємо інвестиції в облігації за ціною меншою, ніж майбутня ціна погашення, і періодичних купонних виплат.
Порівнявши ринкову ціну облігації і криву її ефективної дохідності, можна наочно побачити, як заробити на облігаціях, купуючи їх в різні моменти часу. Купуючи за меншою ціною, тобто з великим дисконтом від номіналу, ми збільшуємо нашу сукупну прибутковість від вкладення в облігації.
Наприклад, на графіку нижче ми бачимо динаміку зміни вартості облігацій Магніту. Наприклад, в грудні 2014 року ми могли купити облігацію Магніту за 88% від номіналу і продати її вже в лютому по 96% від номіналу, не чекаючи купонних виплат або офіційного терміну гасіння. Таким чином, ми тільки на різниці в ціні заробили б більше 10% за 1,5 місяці:
Які облігації краще купити
Варто зазначити, що прибутковість облігацій безпосередньо пов'язана не тільки з ризиком коливання ринкового курсу облігації. Мабуть, найголовніший ризик - це ризик дефолту, тобто коли емітент відмовляється платити за своїми борговими зобов'язаннями. Чим вище прибутковість вкладення в облігації, тим вище ризик неповернення вкладених коштів або порушення графіка платежів.
На фінансовий стан компанії і, як наслідок, її здатність своєчасно і в повному обсязі погашати свої зобов'язання, впливає безліч факторів, як зовнішніх, так і внутрішніх. В ідеалі для того щоб оцінити платоспроможність емітента необхідно проводити регулярний аналіз його фінансової звітності. Іноді ж досить просто розуміти масштаб компанії і рід її діяльності та зовнішні чинники, які впливають на її роботу (більше стосується держкомпанії).
Можна виділити наступні групи емітентів облігацій за співвідношенням ризик / доходність:
Державні облігації - прибутковість 10 - 11% в рублях, на даному етапі актив з максимальним ступенем надійності. Більш того - державні облігації часто використовуються, як еталон прибутковості і надійності для фінансового ринку в цілому. І сигналізують ринку відправні точки для відліку прибутковості по інших інструментах.
наприклад, Муніципальні облігації - прибутковість 13 - 15% в рублях, на даному етапі також актив з високим ступенем надійності.
наприклад, Корпоративні облігації - прибутковість першого ешелону близько 14% річних в рублях. До першого ешелону можна віднести облігації ломбардного списку . Це облігації, надійність яких підтверджена як рейтинговими агенціями, так і регуляторами ринку (наприклад, ЦБРФ), і які приймаються банками в якості застави по кредиту.
наприклад, Облігації емітентів з помірним ступенем ризику (переважно фінансовий сектор), дозволяють розраховувати на прибутковість 18 - 19% річних в рублях. Ці облігації також можуть входити в ломбардний список, але інвестори бачать по ним певні ризики, пов'язані з видом діяльності компанії або її фінансовими показниками.
наприклад, Облігації компаній 2-го ешелону прибутковість до 30%:
наприклад, Облігації проблемних компаній: прибутковість від 50% до сотень відсотків.
наприклад,
Для інвестицій в облігації діють ті ж правила портфельного інвестування, що і для будь-якого іншого активу (див. Статтю як скласти інвестиційний портфель ). Основний принцип - це диверсифікація. Тому вкладення в облігації необхідно здійснювати, підбираючи портфель з різних цінних паперів. Як низькоризикованих вкладень можуть виступати ОФЗ або муніципальні і корпоративні облігації з високими кредитними рейтингами, а в якості високоприбуткових вкладень облігації 4,5,6 груп.
Якщо стаття була для Вас корисною, поставте лайк і поділіться нею з друзями!
Вдалих Вам інвестицій!
Як заробити на облігаціях?
